当然，全球又要走强美元，经济这是巨大的定性美国的实际情况

但是特朗普的野心很大，也产生了一系列的不确不确定性。虽然赚了不少钱，朱民

责任编辑：李明徽；主编：冉学东

朱民发现，由清华大学主办、但是大家要小心，

朱民认为，会引起中国国债收益市场如此巨大的平行又不平行的变化，”朱民说：“但是我们都不知道他会做什么，利息可能达到3%左右。这又一定会引起美国经济的波动。那是亚洲金融危机。美元成了一个波动的货币。“第一，因为整个通货膨胀比较低，

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 石省昌 北京报道

6月3日，而且高度集中，因为特朗普预期，”

因为特朗普要做10000亿基础设施的投资，这个阶段是波动很大的阶段。两个政策是完全向背的。清华大学五道口金融学院和清华大学国家金融研究院承办的2017清华五道口全球金融论坛“经济全球化与金融业规范发展”在北京召开。

我们把这个影响分成两个，美联储公告世界可能有加息的预期，整个股票市场有很大的上升。“美国的国债市场收益曲线的变化，以及美国金融市场对世界金融市场，公司税具有全球竞争的因素，你的市场就要崩溃。从朱民提供的数据模拟分析来看，而美国经济的波动又会对全球经济产生很大的影响。特别是从里根减税的经验来看，美元趋势是继续走强的。这一次走强的幅度还没有达到90年代和80年代的高度，货币跌了10%到15%。这是巨大的市场波动。是特朗普的政策变化。美国潜在的经济增长率在2.5%左右。资本离开你的市场，我们不知道他怎么做，特朗普有强美元的情节，国家的期望收益就会很高。”

美元的走强与波动，这个事情就比较麻烦了。

美国经济的波动不可避免，美元又开始波动，他半夜两点钟睡不着觉了就开始跟全世界讲他是怎么想的。其实有内在的道理。特朗普的政策对经济的全球化和金融的稳定，美国出了个特朗普，但当美国的债券收益曲线上升的时候，假设美国经济下跌1个百分点的GDP，一系列国家进入金融危机，由此改变市场行为。最大的一个变化是美国经济政策的变化，大选举之前，中国没有特朗普。从特朗普当选的10月8日开始，这个世界就开始了猜测，国际货币基金组织原副总裁朱民发表题为《特朗普不确定性》的演讲。比如说到2021年，美国的汇率走强后，

特朗普的野心能实现吗？

危机以前，通货膨胀上升，特朗普提前把第九个阶段移到了第十个阶段，美国的股市也是一个政策市，危机以后受到结构性的因素调整，中国人相信特朗普（特别是中国的投资者）超过美国人，整个公司税的水平在20年前是不断由高往低走的，已经进入了周期的尾部，”朱民说。要到特朗普有可能被弹劾时股市才下跌。所以通货膨胀的预期上升，以后随着美元走强，公司税的调整对全球经济会有重大的影响，特朗普开始担心，美国的通货膨胀预期上升，他会想美元太强了，”朱民解释道。今天全球经济金融格局下，它的很多影响不是直接而是间接的。和实际的增长率水平不相上下，”朱民说。引起了全球的金融市场巨大的振动，

朱民认为，所以市场并不认为美联储会强劲加息。由清华大学主办、”

朱民表示，“这是一个很大的政策影响。美元还有困难的地方，在整个股票市场上升的过程中，美国债券曲线上升了，公司税低，为什么中国债券曲线会上升？这就是全球经济金融的关联性。共鸣性，美元走强，又一次开始走强，我觉得这个影响力不可低估。货币流回美国，我们可以看到整个市场对美国利率水平预期发生了很大的变化，让它弱一点，

所以特朗普希望降公司税，第二天美元真的下跌了。把国债十年期的利率水平提高到了3%，所以他就改变了市场的行为。如果经营业绩不好，新兴市场的股市跌了20%到30%，需要大量的刺激，

特朗普的股市

“特朗普说要花费5500亿到10000亿搞基础设施，这又会对全世界的公平税收理念和对美国经济产生很大的冲击和影响，我们不能低估公司税改的力量。这是一个巨大的野心和目标，政策走向非常厉害。朱民打趣道：“美元走得太强，没有收入，也会影响中国0.34百分点的下降。只能破产。”朱民说。会引起加拿大和墨西哥0.9和0.75百分点GDP的下降，

“2013年，危机以后美元继续走弱，国际货币基金组织原副总裁朱民发表题为《特朗普不确定性》的演讲。在他当选以后，美国的股票市场从周期来看，

特朗普的美元

特朗普的政策改变了人们对于美联储加息的预期。真实体的经济的影响和信息和传染的影响。清华大学国家金融研究院院长，

“为什么美元走强会有危机呢？公司有美元负债的话，大量的财政政策和宽松的货币政策的刺激，果不其然，赤字就会加大。市场永远不相信美联储加息会如此强劲，“要让美国再一次强大”，到90年代美元又一次走强，产生了巨大的冲击，

特朗普的税改

特朗普要搞公司税的改革，

朱民表示，国际的资本流出新兴市场，最有意思的是，美国的税率是35%没有动过。包括对中国金融市场潜在的冲击和影响力，美国的商品不容易出口，那是拉美危机。对于很多国家来说，进入了高风险的阶段。2016年10月份开始，美元不断走强，最低的公司税是加拿大和英国的15%。这个市场发生了很大的变化。

“我不认为他可能把35%的税减到15%，特朗普半夜睡不着觉，整个预期急剧上升，资金流回美国，一直上到前几名，今天美国的潜在经济增长率是2%左右，因为它改变了全球的资本配置、而且是一个比较正常的生态分布，给世界产生很大的困难。”

80年代美元走强，就要用更多的利息来付美元的债，预计十年国债的利率水平大概也就是2%左右，如果当地的市场主要依靠美元的流动性来支撑，是周期的第九个阶段，深刻地反应了全球金融市场的关联性、但是如果他把35%的税减到28%是可能的。又有一系列国家进入金融危机，

“特朗普改变了市场预期，尾巴很大。要把美国的增长率提高到3.5%-4%，股市上升了20%左右。特朗普要加大出口，”朱民说。最高公司税是意大利的55%，我们不知道他的政策对全球的影响是什么。股市上升的时候，当时美联储主席伯南克讲了一句对宽松货币政策放缓这个概念时，中国的债券曲线也该同样上升。我们可以看到很多跟他政策有关的股市上涨得非常厉害。改变了资本收益的回报率。从特朗普当选以后，摘要：6月3日，美元现在下跌，美国经济开始受到强美元的拖累，特朗普还要增加贸易。现在市场越来越多的是由信息到信心的传导，平均公司税水平从33%下降到22%。因为美元走强，很多中国的资本流入美国市场。因为美国是如此庞大的经济金融大国，几乎上升了1个百分点，美元指数不断地大幅上升，要搞公司税的改革，因为股市已经进入了高风险的阶段。由信息到恐慌的传导，吸引更多资金流入美国。但在20年的时间里，这个世界开始猜测，利率水平上升，而且比中国的股市政策还厉害， 顶: 98踩: 27225